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证大资产刘兵:理解投资的复杂性 方能做到长期制胜

发布时间:2019-05-02 06:07 来源:未知 编辑:admin

  在去年四季度的持续下跌行情中,不少投资者选择轻仓观望,只有少数基金经理敢于逆势加仓,并在今年的大涨中充分受益。刘兵就是少数逆势加仓者之一。去年12月,刘兵所在的证大资产选择逆势加仓,今年以来产品业绩相当抢眼。

  作为证大资产的总裁,刘兵认为,管理人要敢于根据量化模型逆势布局。尽管今年以来大幅上涨,但A股仍具备长期投资价值。刘兵表示,要深刻理解投资的复杂性,做自己最熟悉的事情,这样才能保证长期制胜。

  公开数据显示,证大资产成立于1993年,是国内最早成立的私募之一。其创始人朱南松负责旗下的基本面选股策略多头产品。刘兵2011年加盟证大资产后,开始搭建量化投资体系,于2013年成立量化对冲基金产品。由刘兵管理的产品,虽然经历了牛市、熊市、震荡市、结构市等各类市况,但业绩均很抢眼。

  根据第三方的数据,截至4月中旬,证大资产旗下产品今年以来平均收益率高达45%,最高的达65%。

  抢眼的业绩表现,源于量化模型在去年底出现加仓信号后敢于逆势加仓。刘兵透露,2018年12月,趋势模型开始连续输出加仓模型,但是当时市场依然处在“冰点”以下,加上元旦、春节等假期临近,上市公司2018年年报预告业绩不理想等因素,彼时市场上很少有人敢于加仓。

  “我们坚持按照模型指标去操作,克服人性中恐惧的弱点,把仓位一点点加上去。当时主要加仓了消费等行业,主要筛选指标是那些盈利及业绩增长不错,且后续预期好的标的。”刘兵说。

  尽管今年以来市场快速上行,但刘兵认为A股市场仍具备长期可投资性,3200点并不是高位。

  “由于经济指标有所滞后,当前市场会经历一个震荡的过程。尽管大盘短期涨跌难以确定,但是公司强弱表现相对容易确定。可以将公司的业绩增长与行业平均水平进行比较,看股价与内在估值是否匹配,进而筛选出标的。”刘兵表示。

  据刘兵介绍,证大资产的量化模型,对股票价格、资金成本、流动性、税收盈利、质押风险等这些指标很敏感,并能传导到股票价格、市场资金、流动性和企业税收等指标,模型对市场风格不太关注。

  刘冰说:“值得我们倾尽全力去做的是如何提高模型的准确度、获取更高的超额收益,以及有没有更好算法。”

  刘兵告诉记者,判断量化模型的投资价值主要看两点:第一,能否选出有超额收益的股票。具体到量化模型本身,若没有进行人工干预,但表现依然不错,就说明模型对整个市场股票的涨跌比较敏感。第二,看模型是否具有及时参与的能力。好的量化模型,能够通过分析近期的整个市场指标,及时输出调仓信号。

  做量化投资多年,刘兵坦言最重要的是做自己熟悉的事情。在他看来,影响一家上市公司经营情况的因素很多很专,不是单靠阅读研报就能够理解和认知企业的,而是需要非常专业的知识体系去解读企业的产品、企业的盈利和企业的未来。

  据悉,证大资产开发的量化模型可以“365×24”运行,把整个基本面数据、量价指标、交易数据提供给模型,从而挖掘出更好的超额收益因子。证大资产的量化因子是把过往一二十年的数据运行多次才最终计算完成的,其策略库有多达8000多个因子,数据量级达到10PB。

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